Netflix预警第四季度营收表现不佳，增长前景仍受质疑

Netflix最新季度营收为128.7亿美元，符合华尔街预期；利润为28亿美元，每股收益87美分，高于分析师预期的82美分。营收同比增长11.8%，主要由订阅、广告及价格调整推动。但管理层在第三季度财报电话会上未能缓解市场对增长的担忧，周二盘后股价下跌6%；过去一年和过去六个月的跌幅分别为44%和27%。

公司将2026年全年营收预期收窄至511亿美元，虽同比增长13%，但处于此前指引的低端；全年广告销售预期也从30亿美元下调至约27亿美元。第四季度营收预计同比增长11.5%至134亿美元，低于上年同期17.6%的增幅。裁员相关成本还将令第四季度营业利润率降至26%，但仍高于上年同期的24.5%。Netflix称，2026年广告业务虽增长超过80%，但新广告产品上线及合作伙伴集成延误，使其落后于公司设定的激进年度目标；管理层认为，短期损失可换取更有利的长期战略位置。

业绩公布前数日，Netflix裁减了6%的员工，并解雇首席内容官Bela Bajaria和电影业务负责人Dan Lin，这是公司自2022年以来规模最大的裁员。公司表示，裁员旨在把资源更积极地投入高影响力领域，以改善服务并推动增长与创新。Netflix此前披露，2026年上半年用户参与度仅增长2%，并将参与度报告改为年度发布。报道认为，其增长压力还受到年初以830亿美元收购Warner Bros. Discovery流媒体及制片资产的交易破裂，以及YouTube竞争加剧的影响。不过联席CEO Ted Sarandos称，公司战略没有改变，各地区用户留存仍然“健康”，近期调价后的用户反应也符合预期。

为提升参与度，Netflix正扩大直播活动和体育版权投入，并加入游戏、播客及法国广播机构TF1的内容；除TF1外，公司还与Disney签署了新的内容授权协议，并计划拓展更多第三方合作。Netflix将在2026年投入200亿美元制作内容。公司虽仍以流媒体为核心，但今年计划让30部电影进入影院，其中少数影片采用传统的45天院线窗口，并已从《La Bola Negra》开始公布院线发行票房。今后的内容战略将由曾任职Disney和Fox的Peter Rice负责。

产品与技术方面，Netflix更新了首页，并改版移动应用，加入竖屏视频信息流，帮助订阅用户更快发现和试看内容；公司还收购了Ben Affleck的AI初创企业InterPositive。Netflix称，2026年约有300部作品使用GenAI工作流，其中多数应用集中在后期制作。其广告支持套餐计划于2027年进入15个新国家，首批市场将在3月上线，覆盖欧洲、中东和非洲地区的9个国家，以及哥伦比亚、秘鲁和新西兰。管理层未在电话会上讨论并购，但股东信表示，公司仍对“选择性并购”持开放态度。